¿Cuál es el rol de un directorio en tiempos de incertidumbre?

Chile – y el mundo- se encuentra viviendo momentos de incertidumbre. Tras el estallido social de octubre de 2019, la pandemia del Covid -19 presente hasta hoy y el proceso eleccionario que estamos viviendo (constituyentes, alcaldes, gobernadores, primarias presidenciales), nos encontramos en una etapa de cambios e incertidumbre, lo que tiende a postergar la inversión y desacelerar el crecimiento de las empresas y la economía.
Las empresas por tanto navegan en un mar de incertidumbre, y la participación e involucramiento del directorio es clave en esta etapa para resguardar y monitorear el valor de la compañía.

Las principales acciones que debe seguir un directorio en tiempos turbulentos, adicionales a sus funciones habituales, son:

  1. Revisar el plan estratégico de la compañía y enmendar los objetivos de ser necesario. (Si no tiene uno, hágalo)
  2. Diversificar el riesgo y concentración de los negocios. Evaluar diversificación geográfica y protecciones cambiarias, entre otras.
  3. Adelantarse a las necesidades de financiamiento en un escenario de tasas de interés fluctuantes y al alza.
  4. Gestión de la liquidez, desde las políticas de crédito y cobranza, hasta los planes de inversiones. Llevar y monitorear mensualmente el flujo de caja.
  5. Medir el impacto de potenciales alzas de impuestos e imposiciones y buscar formas de minimizar su incidencia en los resultados de corto, mediano y largo plazo.
  6. Monitorear constantemente el valor de la empresa, y planificar cómo seguir construyendo valor aún en escenarios de incertidumbre.

Esto además del monitoreo activo de los avances y resultados mensuales de la compañía, sin descuidar la planificación comercial ni perder de vista el core business.

Factores determinantes para vender exitosamente una empresa

Son variados los factores que determinan la venta exitosa de una compañía. Existen algunos referentes a la industria y otros a la propia empresa.

Entre ellos destacan, en el ámbito de la industria: rentabilidad de la empresa y la industria, tamaño y crecimiento de mercado, ciclo de vida de la empresa y la industria, escalabilidad del negocio, reputación y potenciales sinergias.

Y en relación a la propia empresa: baja dependencia de su dueño, estados financieros auditables, sin contingencias legales o tributarias, buena relación con los bancos y acceso a financiamiento, capacidad de espera, número de potenciales compradores, venta a valor de mercado y flexibilidad de pagos.

Sin embargo, previamente es primordial ordenarla previo al proceso de venta y valorizarla.

Max Errázuriz en entrevista con Radio Infinita

Max Errázuriz, CEO de Valoriza, conversó con la periodista Catalina Edwards, en el programa Más que Números, sobre como los acontecimientos como el 18O, la pandemia del coronavirus, el retiro de 10% desde las AFP y la convención constituyente han afectado la valorización de las empresas chilenas.

Puedes revisar la entrevista en Radio Infinita.

Descubre cómo es el proceso de venta de una compañía en Chile

Descúbre cómo es el proceso de venta de una empresa en Chile:  

El proceso de venta de una empresa es largo y desgastador. Sin embargo, preparado con tiempo, puede traer grandes réditos para sus dueños.

Cuenta con al menos 5 fases distintas: 

Fase 1, o decisión de venta: en la que se toma la decisión de venta de la compañía e incluye la definición de estrategia, toma de decisión, preparación, información y valoración. 

Fase 2, de preparación: donde se levanta una posible lista de candidatos, es decir los compradores potenciales. 

Fase 3 de negociación. 

La Fase 4 de Due Dilligence, donde se realiza la revisión y auditoría de la empresa. 

Fase 5 y final, que es donde se cierra el negocio. 

Los procesos de compra venta, pueden durar entre 9 y 24 meses, con una probabilidad de venta promedio en 1 a 2 años de 20 a 60%. El porcentaje de los interesados que hace finalmente una oferta fluctúa entre el 10 a 20% y un gran porcentaje de las ofertas son a precios menores de los definidos por los dueños. 

Es por esto que es muy relevante contar con un proceso previo de valorización de la compañía, para poder negociar con conocimiento y claridad respecto de su real valor y conocer además sus principales atributos y características. De esta manera podrás negociar un precio justo y beneficioso para ambas partes.

Bolsa sigue cayendo y empresas pierden valor por riesgo país

Diario Financiero publicó un artículo sobre los efectos de la última elección de constituyentes, alcaldes, concejales y gobernadores, en la caída de la Bolsa de Comercio y la pérdida de valor de las empresas por el crecimiento del riesgo país.

Max Errázuriz, CEO de Valoriza, consultado al respecto, señaló que la incertidumbre sobre cómo será la capacidad de generar caja de una empresa a futuro produce caídas en el valor de las compañías.

Asimismo, señaló que si bien hay varios factores en juego, el único efecto medible y concreto a la fecha, que impacta objetivamente el valor de las compañías es el aumento en el riesgo país, que explica la caída de entre 3 y 4%.

Estudio de Valoriza sobre impacto del tercer retiro en las empresas es publicado en Diario Financiero

Cómo ha afectado el tercer retiro en la valorización de las empresas en el mediano plazo fue el estudio realizado por el equipo de Valoriza y publicado el lunes 3 de mayo de 2021 en Diario Financiero. En él se menciona que una eventual alza de impuestos para financiar pensiones futuras y la incertidumbre podrían reducir el valor de las empresas entre un 2% y 4,5%. Asimismo, señala que en el corto plazo, las empresas ligadas al consumo se verán beneficiadas.

En el estudio se identifican tres efectos distintos del tercer retiro para las compañías listadas en bolsa: el primero era positivo y de corto plazo, donde la mayor liquidez de las personas generará un alza en el consumo. El segundo, de carácter adverso y con efectos a mediano y largo plazo dice relación con que cerca de la mitad de los cotizantes quedarán sin ahorros, lo que se debería traducir en un alza de impuestos en el mediano plazo ya que habrá que financiar las pensiones de millones de personas que no tendrán recursos para jubilar.

El tercer efecto, también adverso, es que este retiro del 10% agrega incertidumbre, tanto política como en materia de negocios, lo que hace difícil predecir resultados bajo un escenario más bien incierto. Esto tendría un costo para las empresas chilenas , que, llevado a medio puntos adicional de tasa de descuento , en promedio equivaldría a una caída en torno al 3%.

¿Es necesario valorizar mi empresa de cara a una negociación?

Es muy importante que tengas presente que la valoración de empresas no es una ciencia exacta, pero si quieres vender tu empresa o realizar un aumento de capital, resulta fundamental hacer una valoración rigurosa que entregue las herramientas para enfrentar una buena negociación con potenciales compradores, quienes también realizarán su valoración para determinar cuánto estarán dispuestos a pagar por la empresa.  

Una empresa vale “lo que alguien esté dispuesto a pagar por ella”, pero ¿cuánto está dispuesto a pagar un comprador racional por una determinada empresa? Es la capacidad que tenga esta empresa de generar caja a futuro. No ventas, no EBITDA, no Utilidades. Caja y esto es algo que no se desprende fácilmente de los Estados de Resultados de una compañía. 

La valorización se centra en determinar cuál es la capacidad de una empresa de generar caja a futuro e identificar los drivers responsables de que una empresa venda, con márgenes suficientes para cubrir sus costos y gastos, financiar sus desfases de caja, capital de trabajo y reinversiones, en definitiva los elementos que hacen que la empresa genere valor.  

Mi empresa vale mucho más que eso…

Para el empresario, muchas veces fundador de su negocio, que ha hecho crecer y al que le ha dedicado su vida, su empresa es como un hijo y generalmente suele tener una expectativa inflada de su valor por los condicionantes subjetivos que conlleva. 

Por eso recomendamos que, si piensas vender tu empresa, te pongas en los zapatos del comprador, pues él verá las cosas de otro manera. Su principal pensamiento será: «Si pago todo eso por la empresa, ¿cómo voy a ganar yo dinero?». 

En cualquier caso, un comprador utilizará el método que demuestre que vale poco y un vendedor usará otro para demostrar que vale mucho. 

Pero hay métodos más confiables y precisos que otros, siendo el más utilizado el de los Flujos de Caja descontados, dado que es el único que se hace cargo de responder la pregunta más relevante a la hora de evaluar un negocio que es cuánta caja puede este generar a futuro. Aún así cuando se valora para negociar una compraventa de empresa, todos los métodos son válidos si sirven para apoyar racionalmente una negociación, dado que al final del día, una empresa vale lo que alguien esté dispuesto a pagar por ella. 

Pero si quieres vender bien el trabajo de muchos años te interesará valorizar tu empresa de la forma más seria y profesional posible, de manera de  contar con sustentos sólidos de cara a defender su verdadero valor.